№22(721) от 13.06.2011

Николай Вардуль

КОНЕЦ СВЕТА ПО-АМЕРИКАНСКИ

Все ведущие экономики мира столкнулись с одной и той же проблемой - необходимостью жить по средствам.

   В чем секрет популярности фильмов-ужасов? Помимо того, что они открывают перед своими создателями практически безграничное поле для фантазий, у этого жанра есть и вполне рациональное достоинство: когда в кинотеатре зажигается свет или когда гаснет экран телевизора, оказывается, что окружающая жизнь при всех ее проблемах не так уж страшна. Но хотя ужастик, как и всякая сказка, ложь, в нем все же содержится некий полезный намек. И ужастик о грозящем американском дефолте - не исключение.

ДЕФОЛТ, КОТОРОГО НЕ БУДЕТ

Тридцать первого мая палата представителей США в очередной раз отказалась увеличить лимит долга федерального правительства на $2,4 трлн. При Бараке Обаме Конгресс уже трижды одобрял повышение лимита - в феврале и декабре 2009 года и в феврале 2010-го. Тогда никакого сопротивления не было: речь шла о борьбе с кризисом - теперь ситуация изменилась.

   Потолок заимствований в $14,28 трлн был превышен еще в мае 2011 года. Формально, если Конгресс не увеличит лимит до 2 августа, крупнейшая экономика в мире объявит технический дефолт. По сути, это было бы концом современной мировой экономической системы.

   Понятно, что на это не пойдет ни Демократическая партия (примерно половина представителей которой в Конгрессе проголосовала против предложения, исходившего от президента-демократа), ни Республиканская. Все дело в том, что на голосование был представлен так называемый "чистый" законопроект, то есть в нем не были указаны конкретные меры по сокращению дефицита государственного бюджета. Так что спор идет, конечно, не о том, быть или не быть американскому дефолту, а о том, как именно сокращать дефицит. В конце концов долг США номинирован в валюте, которую печатает ФРС США. В такой ситуации Америка может оплатить любой долг, наступление дефолта фактически невозможно, если только не будет принято политическое решение не платить кредиторам, а это равносильно самоубийству.

   Однако сводить стоящие перед США проблемы исключительно к дефициту бюджета было бы неверно. Суть в том, что мы с вами стали свидетелями исчерпания такого ресурса стимулирования экономического развития, каким долгое время являлось долговое (вышел каламбур) финансирование.

РЕМАРК О КРИЗИСЕ 2008 ГОДА

У Эриха Марии Ремарка есть замечательная книга - "Жизнь взаймы", то есть в кредит. Один из ее выводов автор сформулировал в афоризме: "Превысить скорость, данную людям, еще не значит стать Богом". Теперь в справедливости этого утверждения предстоит убедиться экономистам.

   Напомню, в 2003-2008 годах дефицит бюджета США находился в диапазоне 2-5% ВВП. В 2009 году он составил уже более 11%. И хотя в 2010 году дефицит несколько снизился, до 10,5%, в середине апреля 2011 года международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по суверенному рейтингу Соединенных Штатов Америки на уровне AАА со стабильного на негативный. Таким образом, была нарушена традиция, казавшаяся незыблемой, - текущий рейтинг (AАА) был присвоен США еще 1 января 1941 года.

   Почин Standard & Poor's был поддержан. Еще одно международное рейтинговое агентство, Moody's, в июне предупредило, что снизит кредитный рейтинг США, если Конгресс не определит новый предельный уровень госдолга, если же США пропустят хотя бы одну выплату по своим долговым обязательствам, агентство может снизить рейтинг сразу на несколько ступеней.

   И "забастовка" Конгресса, и сигналы рейтинговых агентств сводятся к тому, что ставка на стимулирование спроса за счет роста бюджетных расходов или прямой скупки ФРС казначейских долговых обязательств с рынка не приводит к искомым результатам. Почему?

   Выяснилось, что за расширением предложения долларов уже не следует соответствующий рост кредитной активности. "Виноват" сам масштаб долларовых вливаний, он порождает опасения в том, что за ближайшим поворотом - неотвратимый рывок инфляции, и ставки по кредитам стараются учесть будущий рост цен.

ЖИТЬ ПО СРЕДСТВАМ

В результате рост экономики замедлился. По оценке Сергея Егишянца, главного экономиста ИК IT Invest, реально он ниже, чем говорят официальные данные: валовой внутренний доход (тот же ВВП, но вычисленный методом потока доходов, а не издержек) вовсе ушел в минус. "Если удалить казенные стимулы, то станет видно - частный внутренний спрос в Штатах в 2007-2011 годах в среднем сжимается на 3% с лишним ежегодно", - говорит эксперт.

   Время, когда рост поддерживался избыточным кредитованием, то есть тем самым долговым финансированием, заканчивается. Вал кредитов и долгов оказывается уже неподъемным для капитала, даже такого мощного, как американский.

   Рынки приходят к осознанию, что проблемы, с которыми сталкиваются страны периферии зоны евро - Греция, Португалия, Испания, Ирландия и отчасти уже Голландия, - встают и перед США. О том же говорит глава "ВТБ 24" Михаил Задорнов: "По сути, у Америки те же самые проблемы, что и у Европы. Ей тоже следует серьезно сократить расходы. Политически это очень сложно сделать".

   Разница в том, что Грецию совместными усилиями ведущих стран ЕС вытянуть из кризиса можно, а вот США должны сами изменить свою экономическую политику: за них это сделать некому. Возможно, радикальным средством оздоровления экономики станет драматичное падение доллара, за которым откроются перспективы роста экономики США и последующее частичное восстановление позиций самой американской валюты.

   А что же Россия? На первый взгляд она оказывается в привычной позиции: у нее снова появляется шанс не повторять чужих ошибок. Правда, до сих пор воспользоваться этим оптимальным маршрутом ей никак не удавалось.

   Однако сейчас набор стоящих перед российской экономикой задач впечатляет. Отечественные бюджетные проблемы не идут ни в какое сравнение с американскими, но, как показывает официально признаваемый факт отказа ВВП расти вслед за ростом цен на нефть, пересматривать и сокращать программы госрасходов придется и Москве. И это не все - нефтяной двигатель экономики настоятельно требует замены, а это головоломная задача, к решению которой, несмотря на обилие сказанных слов, еще фактически даже не приступали. Михаил Задорнов уверен: "Мы пока не нащупали ту модель, которая позволила бы отечественной экономике расти темпами больше 4% в год. Поскольку это слишком низкие темпы роста, которые не позволяют развивать инфраструктуру и увеличивать доходы населения. Модель роста 2003-2008 годов больше не работает. И требуются серьезные экономические реформы".

   У Эриха Марии Ремарка есть книга - "Жизнь взаймы", то есть в кредит. Один из ее выводов: "Превысить скорость, данную людям, еще не значит стать Богом". Теперь в справедливости этого афоризма предстоит разбираться экономистам.

   Время, когда рост поддерживался избыточным кредитованием, то есть тем самым долговым финансированием, заканчивается. Вал кредитов и долгов оказывается уже неподъемным для капитала, даже такого мощного, как американский.

   Рынки приходят к осознанию, что проблемы, с которыми сталкиваются страны периферии зоны евро - Греция, Португалия, Испания, Ирландия и отчасти уже Голландия, - встают и перед США. О том же говорит глава "ВТБ 24" Михаил Задорнов: "По сути, у Америки те же самые проблемы, что и у Европы. Ей тоже следует серьезно сократить расходы. Политически это очень сложно сделать".

Источник