Первое IPO дочерней компании ОАО РЖД, размещение акций "Трансконтейнера" в Лондоне и Москве, пройдет по нижней границе ценового диапазона. Компания оценена в $1,32 млрд, на рынке будет продано 33,5% акций в целом на $373 млн. Однако аналитики называют размещение успешным — по ряду параметров оно прошло лучше, чем первое в отрасли IPO Globaltrans. При этом ряд участников рынка воспользовались случаем, чтобы войти в капитал "Трансконтейнера". Самый большой пакет, 12,5%, купила группа FESCO Сергея Генералова, позиционирующая себя в качестве стратегического инвестора.
Вчера "Трансконтейнер" объявил цену размещения акций в ходе IPO. Она установлена на уровне $8 за GDR и $80 за акцию (десять GDR удостоверяют права в отношении одной акции). В ходе road show ценовой диапазон был установлен в пределах $79-99 за акцию, то есть размещение состоится фактически по нижней границе ценового диапазона. Стоимость компании составит $1,32 млрд. Инвесторам предложено 5 002 118 бумаг "Трансконтейнера" в форме акций и GDR. ОАО РЖД продает 4 654 749 акций, Moore Transcontainer Ltd — 347 369 акций. Таким образом, общая сумма сделки составит $400,17 млн. Но, по данным Reuters, на рынке будет размещено только 4,65 млн акций (33,5% уставного капитала), то есть продавцы получат около $373 млн. Остальные бумаги пойдут на программу поощрения менеджмента. В "Трансконтейнере" это не подтвердили, но и не опровергли.
Вчера начались условные торги GDR "Трансконтейнера" на LSE (к 19.30 по московскому времени подешевели до $7,75). Допуск GDR в официальный список управления по финансовым услугам и рынкам Великобритании, а также начало безусловных торгов GDR на основном рынке LSE под тикером TRCN ожидается 12 ноября. Акции вошли в котировальные списки "И" РТС и ММБВ, начало торгов запланировано также на 12 ноября. Глобальными координаторами и букраннерами IPO выступают J.P.Morgan, Morgan Stanley и "Тройка Диалог", собукраннером — "ТКБ Капитал".
"Трансконтейнер" — крупнейший в России оператор железнодорожных контейнеров. Начал работу в июле 2006 года. Оперирует более 44 тыс. контейнеров и 25 тыс. железнодорожных платформ для их перевозки. В первом полугодии 2010 года, по данным неаудированной отчетности по МСФО, чистая прибыль увеличилась в 2,2 раза, до 197 млн руб., выручка — на 29%, до 9,9 млрд руб. До IPO ОАО РЖД принадлежало 85% акций компании, по итогам монополия сохранит контрольный пакет.
В конце 2007 года "Трансконтейнер" провел частное размещение 15% акций, из которых ЕБРР выкупил 9,25%, инвестфонды Moore Capital Management LLC и GLG Emerging Markets Fund — по 2,5%, а Troika Dialog Investments Ltd — 0,75%. Нынешнее размещение — первое IPO дочерней структуры ОАО РЖД и второе среди российских железнодорожных компаний. Первое в отрасли IPO провела весной 2008 года Globaltrans, крупнейший частный железнодорожный оператор в России. Тогда, продав на рынке около 30% акций компании, ее владельцы получили $457 млн, а вся Globaltrans была оценена в $1,52 млрд.
Андрей Рожков из "Метрополя" считает, что размещение "Трансконтейнера", хотя оно и прошло по нижней границе ценового диапазона, можно считать успешным. По подсчетам аналитика, параметры IPO компании сопоставимы с теми, которые были у Globaltrans. Так, коэффициент EV/S (отношение стоимости компании за вычетом денежных средств к выручке) у Globaltrans составлял 2,1, а у "Трансконтейнера" — 1,8. EV/EBITDA (отношение стоимости за вычетом денежных средств к прибыли до уплаты налогов, процентов и начисления амортизации) у Globaltrans был 7,4, у "Трансконтейнера" — 7,3. Коэффициент P/E (отношение капитализации к чистой прибыли) у "Трансконтейнера" выше, чем у Globaltrans,— 19,3 против 12,2 соответственно. Андрей Рожков полагает, что IPO "Трансконтейнера" станет "хорошим сигналом" для будущего размещения акций другого дочернего оператора ОАО РЖД, Первой грузовой компании, которое может состояться в 2011 году.
Организаторы IPO не раскрывают покупателей акций "Трансконтейнера", но один из них сам объявил о сделке. Группа FESCO Сергея Генералова купила 12,5% акций за $138,9 млн. "Данное приобретение направлено на развитие долгосрочного стратегического партнерства с "Трансконтейнером"",— говорится в сообщении FESCO. Группа не раз заявляла об интересе к "Трансконтейнеру". Весной появилась информация, что FESCO предложила ОАО РЖД объединить их СП "Русская Тройка" (25% у РЖД, 25% у НПФ "Благосостояние", 50% у FESCO) с "Трансконтейнером". Но, по словам источников в ОАО РЖД, эта тема была отложена в связи с IPO "Трансконтейнера". В конце октября Сергей Генералов на комиссии РСПП по транспорту заявил, что считает целесообразным создание альянса между FESCO и "Трансконтейнером". В самом "Трансконтейнере" вчера не смогли подтвердить готовность к альянсу, пояснив, что не комментируют ситуацию до официального начала торгов акциями.
Еще один частный инвестор, владеющий рядом крупных транспортных проектов в России, также сообщил "Ъ", что купил в ходе IPO около 3% акций "Трансконтейнера". Он попросил не раскрывать своего имени, сказав, что это его личная инвестиция. "Полагаю, что у компании большой потенциал роста. В ближайшее время перепродавать эти акции я не планирую",— пояснил он.
Глава отдела маркетинга и аналитических исследований Brunswick Rail Дмитрий Бовыкин считает, что для инвесторов акции "Трансконтейнера" являются перспективным вложением. Но, по его мнению, для FESCO это скорее портфельная инвестиция. Возможно, за счет 12,5% акций группа сможет получить место в совете директоров, поясняет эксперт, но будут ли ее представители принимать участие в управлении компанией, сказать сложно, поскольку во многом это будет зависеть от условий акционерного соглашения.